本周（2018.11.9-11.15）國內動力煤(mei)(mei)(mei)市(shi)場(chang)價(jia)(jia)格弱(ruo)勢震蕩。從供(gong)(gong)應端(duan)來(lai)看(kan)，供(gong)(gong)應量增幅不(bu)及預(yu)期，各地(di)(di)(di)煤(mei)(mei)(mei)企基本(ben)沒有庫存(cun)壓(ya)(ya)力，坑口價(jia)(jia)格支(zhi)撐比(bi)較明顯(xian)。但從需求(qiu)端(duan)來(lai)看(kan)，下(xia)游淡季(ji)提(ti)前補庫，庫存(cun)持續高(gao)位(wei)運行(xing)，抑制(zhi)了(le)煤(mei)(mei)(mei)炭價(jia)(jia)格的(de)上漲(zhang)。消息(xi)面(mian)：蒙東(dong)地(di)(di)(di)區褐煤(mei)(mei)(mei)價(jia)(jia)格有所(suo)下(xia)調，礦(kuang)上生產基本(ben)平穩，產地(di)(di)(di)民用煤(mei)(mei)(mei)市(shi)場(chang)和中小供(gong)(gong)熱(re)用戶的(de)煤(mei)(mei)(mei)炭采(cai)購(gou)市(shi)場(chang)已(yi)(yi)接(jie)近尾聲，礦(kuang)方地(di)(di)(di)銷煤(mei)(mei)(mei)市(shi)場(chang)壓(ya)(ya)力明顯(xian)增加(jia)。因(yin)道路不(bu)好，汽(qi)運費小幅上調。近期水(shui)泥化工企業(ye)采(cai)購(gou)逐漸趨(qu)緩，港(gang)口煤(mei)(mei)(mei)承壓(ya)(ya)下(xia)調，5500卡主流(liu)報(bao)價(jia)(jia)在634，此外日耗回升依舊(jiu)乏力，電(dian)廠(chang)高(gao)庫存(cun)下(xia)繼續壓(ya)(ya)價(jia)(jia)采(cai)購(gou)；產地(di)(di)(di)環保檢查持續，開工不(bu)高(gao)，但地(di)(di)(di)銷同樣不(bu)佳，供(gong)(gong)需兩弱(ruo)格局下(xia)坑口也開始感(gan)受到港(gang)口的(de)壓(ya)(ya)力。近期，日耗已(yi)(yi)經開始筑底(di)，隨著(zhu)氣溫逐步降低帶來(lai)的(de)采(cai)暖需求(qiu)啟動，日耗修復力度(du)將加(jia)大(da)。從當前已(yi)(yi)有的(de)信息(xi)判斷，旺季(ji)需求(qiu)大(da)概(gai)率(lv)偏(pian)弱(ruo)，進口煤(mei)(mei)(mei)政策(ce)大(da)概(gai)率(lv)偏(pian)嚴格執行(xing)，兩者綜合將使得煤(mei)(mei)(mei)價(jia)(jia)漲(zhang)跌兩難。

     綜合而(er)言，11中(zhong)旬以(yi)后(hou)，日耗增(zeng)幅(fu)(fu)有限，電(dian)(dian)廠庫(ku)存(cun)(cun)不(bu)斷累積，各港(gang)口庫(ku)存(cun)(cun)水(shui)平已經達到(dao)今年高(gao)位。短期(qi)來說，目(mu)前，“高(gao)庫(ku)存(cun)(cun)+弱(ruo)需求”的局面尚未改變，同(tong)時(shi)后(hou)期(qi)制(zhi)造業下行壓力(li)依然較(jiao)大，加(jia)之水(shui)電(dian)(dian)沖擊仍(reng)存(cun)(cun)，短期(qi)電(dian)(dian)煤需求難有明(ming)顯(xian)增(zeng)加(jia)；再者由于電(dian)(dian)廠已經提前備(bei)庫(ku)，且今年暖冬的概率較(jiao)大，后(hou)期(qi)煤炭市(shi)場(chang)或再現“旺(wang)季不(bu)旺(wang)”的局面。整體(ti)而(er)言，今年下游淡季提前補(bu)庫(ku)，庫(ku)存(cun)(cun)持續高(gao)位運(yun)行，抑制(zhi)了煤炭價格的上漲。未來煤價仍(reng)有20元/噸左右波動幅(fu)(fu)度。