卓創資訊 韓永 2018-05-05 11:03:45

      [導語]4月份化工品市場行情明顯回暖，國際持續上移為化工品市場帶來較強的成本支撐，另外供需面也有較明顯的回暖，化工品行情出現久違的回暖。展望5月份，市場或將呈現窄幅震蕩整理行情，雖然成本面支撐仍在，但終端需求存在不確定性，因此市場繼續回暖存在一定壓力。

圖1

      4月份化工品市場整體行情環比3月份明顯回暖，在卓創資訊檢測的122個化工產品中，價格上漲的產品為78個，與3月份相比增加48個；價格持平產品為13個，與3月份相比持平；價格下跌產品為31個，與3月份相比減少50個。價格上漲產品大幅增加，價格下跌產品明顯減少，這充分證明化工品市場行情出現明顯反彈，也基本符合卓創之前的預期。
       產業鏈方面：價格指數漲勢明顯

圖2

      從不同產(chan)業鏈價格(ge)指(zhi)數漲跌情(qing)況來看，中間體(ti)、甲醇(chun)及(ji)下游、芳烴及(ji)醇(chun)類價格(ge)指(zhi)數漲勢明顯，而(er)烯烴、酸酯及(ji)酚酮價格(ge)指(zhi)數雖有回落(luo)，但(dan)幅度均(jun)有限。

　　（1）漲價主因：供需面及成本面均有明顯回暖

圖3

       中間體方面，江蘇順酐價格由3月底的7450元/噸漲至4月底的8850元/噸，漲幅18.79%；華北苯胺價格由3月底的11000元/噸漲至4月底的12360元/噸，漲幅12.36%；山東環氧丙烷價格由3月底的10800元/噸漲至4月底的12000元/噸，漲幅11.11%。

　　供應減少是中間體產品價格大幅反彈的最主要推動力。順酐方面，從三月底開始多數順酐廠家有停工檢修計劃，場內固酐貨源縮減明顯。苯胺方面，4月中旬左右，裝置檢修利好逐漸體現，南化公司負荷不足，檢修一套3萬噸苯胺裝置，新浦化學一套5萬噸苯胺裝置檢修11天，山西天脊降負荷生產至一套的產量，苯胺企業庫存消耗至低位之后，市場貨源緊張起來，價格大幅上漲。環氧丙烷方面，北方主流大廠裝置接連異常降負，鎮海裝置如期于月中旬停車檢修，山東部分大廠在月底相繼披露下月檢修計劃，市場受到利好刺激。

　　供(gong)應的減少對于市場(chang)心態的帶動作用(yong)明(ming)顯，刺(ci)激了下(xia)游(you)需求(qiu)，加之(zhi)月底(di)五一小長假，下(xia)游(you)存備貨需求(qiu)，市場(chang)價(jia)格拉漲幅度明(ming)顯上(shang)升。

圖4

      甲醇(chun)及下游方面，山東(dong)甲醇(chun)價格由(you)3月底(di)(di)的(de)2885元(yuan)/噸(dun)漲(zhang)(zhang)至4月底(di)(di)的(de)3265元(yuan)/噸(dun)，漲(zhang)(zhang)幅13.17%；山東(dong)甲醛價格由(you)3月底(di)(di)的(de)1390元(yuan)/噸(dun)漲(zhang)(zhang)至4月底(di)(di)的(de)1525元(yuan)/噸(dun)，漲(zhang)(zhang)幅9.71%；山東(dong)二甲醚價格由(you)3月底(di)(di)的(de)3720元(yuan)/噸(dun)漲(zhang)(zhang)至4月底(di)(di)的(de)3950元(yuan)/噸(dun)，漲(zhang)(zhang)幅6.18%。

　　成本支(zhi)撐(cheng)為(wei)甲醇(chun)(chun)及(ji)下游產品價(jia)格(ge)大(da)漲(zhang)(zhang)的(de)最主要支(zhi)撐(cheng)因(yin)素。甲醇(chun)(chun)方面，受港口紙貨(huo)逼空所(suo)致，內(nei)地與港口套利窗口全開(kai)，內(nei)地持貨(huo)商(shang)及(ji)下游積極補貨(huo)，以(yi)及(ji)運費的(de)上(shang)漲(zhang)(zhang)，助推成交大(da)幅上(shang)行(xing)。而甲醛(quan)及(ji)二甲醚(mi)市場皆受到(dao)原料甲醇(chun)(chun)價(jia)格(ge)大(da)漲(zhang)(zhang)的(de)支(zhi)撐(cheng)，價(jia)格(ge)重心跟隨(sui)上(shang)行(xing)；不過甲醛(quan)及(ji)二甲醚(mi)企(qi)業開(kai)工負(fu)荷維穩，下游對于高價(jia)存抵觸情緒，因(yin)此(ci)價(jia)格(ge)漲(zhang)(zhang)幅不及(ji)原料甲醇(chun)(chun)。

　　（2）跌價主因：供應意外增加導致市場低迷

圖5

　   烯烴方面，山東(dong)丙烯價格(ge)由(you)3月(yue)(yue)(yue)底(di)的7575元(yuan)(yuan)/噸(dun)(dun)漲(zhang)至4月(yue)(yue)(yue)底(di)的8155元(yuan)(yuan)/噸(dun)(dun)，漲(zhang)幅(fu)(fu)7.66%；CFR東(dong)北亞乙烯價格(ge)由(you)3月(yue)(yue)(yue)底(di)的1385元(yuan)(yuan)/噸(dun)(dun)跌至4月(yue)(yue)(yue)底(di)的1285元(yuan)(yuan)/噸(dun)(dun)，跌幅(fu)(fu)7.22%。

　　丙烯與乙(yi)(yi)烯在4月份出(chu)(chu)現(xian)截然相反的(de)走勢(shi)，說明(ming)市場出(chu)(chu)現(xian)了(le)意(yi)外因(yin)素導(dao)致行(xing)情偏(pian)離正常情況。丙烯市場走勢(shi)基本符合大(da)趨勢(shi)，而乙(yi)(yi)烯價(jia)格大(da)跌的(de)主要原(yuan)因(yin)在于眾多(duo)遠洋貨源在4月中下旬持續涌入亞(ya)洲市場，導(dao)致供應出(chu)(chu)現(xian)明(ming)顯增加(jia)，進(jin)而對市場行(xing)情造成(cheng)意(yi)外的(de)重大(da)影響。

　　具體產品：PET價格跳躍式上漲，TDI價格連續大幅回落

圖6

　4月份(fen)價(jia)(jia)格(ge)漲幅(fu)最大的產(chan)品為PET，而(er)跌(die)(die)幅(fu)最大的產(chan)品為TDI。4月份(fen)PET價(jia)(jia)格(ge)漲幅(fu)高(gao)達23.35%，價(jia)(jia)格(ge)出現跳躍式上漲；而(er)TDI價(jia)(jia)格(ge)則是(shi)持續回落，3月份(fen)價(jia)(jia)格(ge)跌(die)(die)幅(fu)已(yi)高(gao)達14.56%，而(er)4月份(fen)跌(die)(die)幅(fu)更(geng)是(shi)擴大至(zhi)24.15%，價(jia)(jia)格(ge)下跌(die)(die)并非偶然(ran)。

　　首先來看PET，價格大漲的主要原因在于(yu)需求的好轉(zhuan)所造成的供應緊張。3月下(xia)(xia)旬以(yi)來，聚酯瓶片下(xia)(xia)游大廠招(zhao)標量逐(zhu)步提升(sheng)，加(jia)之(zhi)3-4月聚酯瓶片企(qi)業出(chu)口(kou)量大幅增(zeng)加(jia)，在內外需雙重增(zeng)加(jia)背(bei)景下(xia)(xia)，聚酯瓶片企(qi)業庫存快速下(xia)(xia)降，市(shi)場(chang)呈現出(chu)貨(huo)源(yuan)趨緊的局面，隨后貨(huo)緊局面全面爆發(fa)。部(bu)分(fen)企(qi)業出(chu)現封盤局面，價格出(chu)現跳躍式上漲，企(qi)業訂單(dan)更(geng)是截至6-7月份(fen)，甚(shen)至個別企(qi)業截至8月份(fen)，市(shi)場(chang)行(xing)情(qing)良好。

　　再來(lai)看一下TDI，供(gong)需(xu)皆弱為價(jia)(jia)格(ge)大跌(die)(die)主因(yin)。由于3月(yue)份價(jia)(jia)格(ge)跌(die)(die)幅已較大，跌(die)(die)勢(shi)(shi)中(zhong)TDI工(gong)廠庫存(cun)快速累積，形(xing)成(cheng)壓(ya)力，月(yue)內雖然TDI工(gong)廠啟動出(chu)口(kou)，但接(jie)單(dan)量(liang)仍(reng)無法有效(xiao)減(jian)輕整(zheng)體庫存(cun)壓(ya)力。下游需(xu)求月(yue)內表現非常疲弱，跌(die)(die)價(jia)(jia)通道(dao)中(zhong)下游成(cheng)品庫存(cun)有積攢，對于原料接(jie)單(dan)意(yi)愿非常克(ke)制(zhi)。貿(mao)易商方(fang)面在第(di)三周積極做空，拖累價(jia)(jia)格(ge)快速下行。另外4月(yue)份中(zhong)東方(fang)面進口(kou)TDI數量(liang)明顯增(zeng)多，市場整(zheng)體供(gong)應(ying)充裕(yu)。供(gong)需(xu)的低迷共同(tong)導致TDI價(jia)(jia)格(ge)跌(die)(die)勢(shi)(shi)難止(zhi)，并且跌(die)(die)幅繼續擴大。

　　5月市場展望：市場或將出現窄幅震蕩整理行情

　　4月(yue)(yue)份國(guo)際(ji)油價(jia)重(zhong)心(xin)明顯(xian)上移(yi)，對于化(hua)(hua)工(gong)(gong)(gong)(gong)品(pin)市(shi)(shi)場成(cheng)本支(zhi)撐(cheng)力度明顯(xian)增強(qiang)，也是化(hua)(hua)工(gong)(gong)(gong)(gong)品(pin)行(xing)情好轉的(de)重(zhong)要原(yuan)因(yin)之(zhi)一(yi)。展望5月(yue)(yue)份，卓創(chuang)預計(ji)，國(guo)際(ji)油價(jia)整(zheng)(zheng)體易漲(zhang)難跌，化(hua)(hua)工(gong)(gong)(gong)(gong)品(pin)成(cheng)本支(zhi)撐(cheng)依然存在(zai)，不過需要密(mi)切關(guan)(guan)注(zhu)5月(yue)(yue)12日伊核協議動向。從供需面(mian)來看，5月(yue)(yue)份依然為多數化(hua)(hua)工(gong)(gong)(gong)(gong)產品(pin)裝置檢修(xiu)旺季(ji)，供應的(de)減少或將(jiang)對市(shi)(shi)場有一(yi)定(ding)支(zhi)撐(cheng)；但卓創(chuang)認為，更重(zhong)要的(de)影(ying)響因(yin)素依然在(zai)于下游需求(qiu)面(mian)，下游開工(gong)(gong)(gong)(gong)及(ji)心(xin)態依然是關(guan)(guan)鍵(jian)因(yin)素，這(zhe)方面(mian)預計(ji)仍將(jiang)對多數化(hua)(hua)工(gong)(gong)(gong)(gong)品(pin)形(xing)成(cheng)一(yi)定(ding)利空影(ying)響。綜合來看，5月(yue)(yue)份化(hua)(hua)工(gong)(gong)(gong)(gong)品(pin)市(shi)(shi)場多空因(yin)素交(jiao)織(zhi)，預計(ji)化(hua)(hua)工(gong)(gong)(gong)(gong)品(pin)價(jia)格波動幅(fu)(fu)度將(jiang)逐步收窄，整(zheng)(zheng)體市(shi)(shi)場或將(jiang)出現(xian)窄幅(fu)(fu)震蕩整(zheng)(zheng)理行(xing)情。

表　卓創資訊4月份漲跌一覽表